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Pela décima segunda semana consecutiva, analistas consultados pelo Banco Central revisaram para cima a estimativa do IPCA em 2026, que chegou a 5,09%, enquanto PIB, Selic e câmbio também foram atualizados no mais recente Boletim Focus.

O Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira consolidou um movimento que já dura três meses: a elevação contínua das expectativas inflacionárias para 2026. Desta vez, o IPCA projetado passou de 5,04% para 5,09%, acumulando sucessivas revisões que colocam a inflação esperada bem acima do teto da meta do Banco Central para o ano. O relatório reúne as projeções de economistas e instituições financeiras consultadas regularmente pela autoridade monetária.

Além da inflação, o levantamento também trouxe ajustes nas projeções de crescimento econômico. A estimativa para o PIB em 2026 avançou ligeiramente, de 1,89% para 1,90%. Já as expectativas para o câmbio registraram pequena melhora, enquanto as projeções para a taxa Selic permaneceram sem alteração ao longo de todo o horizonte de quatro anos monitorado pelo relatório.

Inflação no radar por mais três anos

As revisões do IPCA não se limitam a 2026. Para 2027, a mediana das projeções subiu de 4,01% para 4,02%. Em 2028, a estimativa também foi ajustada para cima, de 3,65% para 3,66%. Apenas para 2029 as expectativas permaneceram estáveis, ancoradas em 3,50% — único horizonte ainda dentro do intervalo historicamente considerado compatível com a meta de inflação.

O quadro revela que, na avaliação do mercado, a convergência da inflação ao centro da meta deve se dar de forma gradual, com pressões persistindo ao longo de toda a primeira metade da próxima década. Esse cenário é monitorado de perto pelo Comitê de Política Monetária (Copom), que utiliza as expectativas do Focus como um dos insumos para suas decisões de taxa de juros.

Selic sem movimento, câmbio em leve recuo

As projeções para a Selic seguiram inalteradas em todos os quatro anos do horizonte. Para 2026, o mercado mantém a expectativa de encerramento do ciclo em 13,25% ao ano. Em 2027, a taxa projetada é de 11,25%, seguida de 10,00% tanto em 2028 quanto em 2029. A estabilidade das estimativas para os juros sugere que os analistas não antecipam, por ora, mudanças relevantes na trajetória de cortes sinalizados pelo Banco Central.

No câmbio, houve pequena melhora nas projeções de curto prazo. A mediana para o dólar em 2026 recuou de R$ 5,17 para R$ 5,16, e a estimativa para 2027 caiu de R$ 5,26 para R$ 5,25. Para os anos seguintes, as projeções seguiram estáveis: R$ 5,30 em 2028 e R$ 5,40 em 2029, mantendo a tendência de gradual desvalorização do real ao longo do horizonte projetado.

Crescimento revisado para cima, mas ainda moderado

A projeção do PIB para 2026 foi ajustada para 1,90%, ante 1,89% na semana anterior. Apesar de modesta, a revisão positiva indica que o mercado mantém certa resiliência em relação ao desempenho da economia brasileira no próximo ano, mesmo diante de um ambiente de juros elevados. Para 2027 e os anos seguintes, as estimativas permaneceram estáveis: 1,70% em 2027 e 2,00% tanto em 2028 quanto em 2029.

O conjunto de dados do Focus desta semana reforça um cenário em que a política monetária segue restritiva por um período prolongado, com inflação acima da meta e crescimento em ritmo moderado. Para investidores, o ambiente exige atenção às diferentes classes de ativos e ao impacto dos juros sobre caas de renda fixa e variável ao longo dos próximos anos.