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Diretor financeiro da estatal afirmou que a instabilidade do petróleo e a estratégia de desalavancagem tornam improvável qualquer distribuição além do previsto na política ordinária.

A Petrobras sinalizou, em teleconferência realizada nesta terça-feira (12) para comentar os números do primeiro trimestre de 2026, que a chance de pagar dividendos extraordinários ao longo deste ano é praticamente nula. Fernando Melgarejo, diretor executivo financeiro da companhia, classificou o ambiente para o mercado de petróleo como “muito nublado” e reafirmou que o foco da gestão permanece em dois eixos: ampliar a carteira de investimentos e trazer a dívida bruta para a faixa de US$ 65 bilhões.

Segundo o executivo, a lógica de alocação de capital da petroleira segue uma ordem clara: eventuais sobras de caixa são direcionadas primeiro a projetos com retorno atrativo e, em seguida, à convergência do endividamento. Somente depois de atendidas essas duas frentes — e se ainda restasse excedente sem comprometer compromissos futuros — a diretoria cogitaria remunerar acionistas acima do previsto na política regular.

Volatilidade do Brent pesa na decisão

Um dos principais argumentos de Melgarejo para descartar proventos adicionais foi a oscilação brusca do preço do barril de Brent nas últimas semanas. Ele lembrou que o mercado já registrou variações de US$ 20 em um único pregão, o que, na avaliação da diretoria, retira qualquer previsibilidade necessária para antecipar distribuições ao acionista.

A cautela se estende ao planejamento de caixa da companhia. A Petrobras opera com a diretriz de não acumular reservas excessivas de liquidez, mas a volatilidade atual impede que a gestão tenha conforto para abrir mão de colchões de segurança financeira.

Política ordinária distribui 45% do caixa livre

Melgarejo detalhou que a fórmula vigente já destina aproximadamente 45% de cada incremento na receita operacional ao pagamento de dividendos ordinários. Após esse repasse, os recursos restantes são canalizados para a carteira de projetos e para a redução do passivo financeiro. Na prática, o mecanismo garante retorno recorrente ao acionista, mas limita o espaço para distribuições adicionais enquanto a estratégia de desalavancagem estiver em curso.

Ao responder à última pergunta da conferência, formulada por um analista do Goldman Sachs, o executivo reiterou que a probabilidade de dividendos extraordinários neste exercício é “muito baixa” na visão da administração.

Balanço do 1T26 trouxe R$ 9 bilhões em proventos

A declaração de Melgarejo veio um dia depois de a Petrobras publicar o balanço do primeiro trimestre. A companhia aprovou o pagamento de R$ 9 bilhões em dividendos relativos ao período, cifra que corresponde a cerca de 45% do fluxo de caixa livre de R$ 20,1 bilhões registrado nos três primeiros meses do ano.

Na prática, o desembolso da estatal no trimestre foi superior, totalizando R$ 11,6 bilhões, em razão de parcelas aprovadas em exercícios anteriores que venceram no período.

Calendário de pagamento e data de corte

Os proventos serão pagos em duas parcelas iguais de R$ 0,35 por ação, ambas sob a forma de juros sobre capital próprio. O primeiro depósito está programado para 20 de agosto de 2026, e o segundo para 21 de setembro do mesmo ano. Terão direito ao recebimento os investidores que constarem na base acionária da companhia até 1º de junho de 2026.

Com a posição reafirmada pela diretoria, o mercado agora precifica um ano sem surpresas positivas na frente de remuneração ao acionista, o que tende a concentrar as atenções na execução do plano de investimentos e na trajetória da dívida bruta da petroleira.