Por Pedro Ferreira
Imagine tentar entender a economia brasileira apenas observando a inflação do mês.
É como analisar um livro folheando uma única página: você até capta uma ideia,
mas perde completamente a história. No mercado de renda fixa, essa história completa aparece
quando observamos não apenas a inflação corrente, mas o juro real que o mercado projeta
para os próximos anos. É aí que entra a curva DAP, a métrica que traduz essas expectativas
em números e dá contexto para todas as decisões envolvendo ativos indexados ao IPCA.
A curva DAP, também conhecida como curva de cupom de IPCA, é uma das principais referências
utilizadas pelo mercado financeiro brasileiro para precificação de títulos indexados à inflação.
Ela representa a taxa de juro real esperada ao longo do tempo e funciona como base para avaliar
o valor justo de diversos instrumentos de renda fixa.
e montar estratégias de renda fixa alinhadas ao seu perfil e aos seus objetivos.
Quando falamos de títulos como Tesouro IPCA+, NTN-B, CRIs, CRAs e debêntures incentivadas,
estamos lidando com uma estrutura de remuneração composta por dois componentes: inflação e taxa real.
A projeção de inflação é obtida por expectativas divulgadas no mercado, mas a definição da taxa real
depende diretamente da curva DAP. É essa curva que indica qual prêmio o investidor exige hoje
para proteger seu poder de compra no futuro.
As três principais dimensões da curva DAP
1. Precificação.
Sem uma referência clara de juro real, o mercado perderia a capacidade de definir se um título
indexado ao IPCA está caro ou barato. A curva permite comparar prazos, emissões e estruturas
diferentes de forma racional.
2. Gestão de risco.
Operações envolvendo inflação — como swaps de cupom real, estratégias de duration ou proteções
para debêntures — dependem diretamente da curva DAP. Ela permite separar risco de inflação
de risco de taxa real.
3. Leitura macroeconômica.
A DAP reflete expectativas do mercado sobre fiscal, política monetária, prêmio de risco
e equilíbrio de longo prazo. Movimentos na curva são verdadeiros termômetros do sentimento econômico.
Em resumo:
A curva DAP organiza informações, melhora a formação de preços e oferece clareza sobre os juros reais —
um dos elementos mais importantes para proteção e construção patrimonial no Brasil.
